FORUM Financial WARS

Mar 26 2020

В долгах как в шелках: Украина идет к дефолту

Международный валютный фонд (МВФ) объявил, что Украине грозит дефолт. В условиях сворачивания деловой активности и неочевидных перспектив продолжения кредитования со стороны международных институций всем субъектам экономики Украины в течение 2020 года необходимо выплатить 17 млрд долларов по внешним долгам.

В то же время коронавирус открыл широкое окно возможностей для оздоровления системы государственных и корпоративных финансов — другой вопрос, найдется ли политическая воля для того, чтобы воспользоваться ими. Мы решили узнать, кому и сколько должна Украина, а также изучить перспективы уменьшения долгового бремени.

По состоянию на 31 декабря 2019 года государственный и гарантированный государством долг Украины составил 84,3 млрд долларов, из них 48,9 млрд — внешний долг, 35,4 млрд — внутренний. Таким образом, соотношение госдолга к ВВП составляет чуть больше 60%, что в экономической литературе принято считать погранично допустимой чертой госдолга.

Безусловно, многие страны развитого капитализма существуют с уровнем госдолга 100 и более процентов. Однако они, помимо наличия эффективной экономики, генерирующей высокую добавленную стоимость, имеют возможность беспроблемно реструктуризировать задолженность под минимальный или вовсе нулевой процент. Этого, в свою очередь, не может позволить себе Украина.

С середины 2017 года в отношениях между Киевом и МВФ наметился кризис ввиду того, что команда Петра Порошенко, уже начавшая к тому моменту предвыборную кампанию, не желала выполнять непопулярные требования Фонда. Тогда правительство Украины и Нацбанк перешли к стратегии эмиссии номинированных в гривне облигаций внутреннего государственного займа, ставка доходности по которым достигала колоссальных по меркам мирового финансового рынка 17–18% годовых.

С учетом укрепления курса гривны, продуцируемого притоком валютной массы нерезидентов, скупавших облигации госзайма, эффективная ставка в валюте по ним могла достигать 30%. В течение 2017–2019 годов госдолг Украины совокупно вырос на 14,4 млрд долларов, тогда как от МВФ за этот временной промежуток было получено всего 1,4 млрд. Более 60% внешнего долга Украины номинировано в долларах США.

В декабре 2019 года Министерство финансов Украины заявило, что структура госдолга на 22% (то есть около 18 млрд долларов в абсолютных значениях) состоит из официальных заимствований — то есть долгов перед международными институциями в лице МВФ, ЕБРР, Всемирного банка и прочих организаций. Еще около 12% долгов (около 10 млрд долларов) — это государственные гарантии, выданные государственным компаниям и агентствам (для реализации инфраструктурных и промышленных проектов, для обеспечения критического импорта и так далее).

Большая часть остальных долгов — это задолженность по облигациям внутреннего и внешнего государственного займа. В том числе в эту категорию входит так называемый «долг Януковича» — заем в размере 3 млрд долларов, выданный Москвой правительству Януковича-Азарова в декабре 2013 года в разгар Евромайдана.

Относительно этого долга уже который год продолжаются разбирательства в судах британской юрисдикции, но, вероятнее всего, британское правосудие сошлется на то, что Украина «стала жертвой военной и экономической агрессии», а потому не должна возвращать эти деньги.

Примечательно, что Украина находится на втором месте в мире после Греции по объемам задолженности перед МВФ — официальный Киев должен Фонду чуть более 10 млрд долларов. По состоянию на сегодняшний день правительство Украины ведет переговоры о заключении новой программы сотрудничества объемом 5,5 млрд долларов.

В конце прошлого года Фонд заявил, что готов выделить эти деньги при том условии, что будут приняты закон о свободном обороте земли сельскохозяйственного назначения и закон о невозможности вернуть национализированный в 2016 году «ПриватБанк» олигарху Игорю Коломойскому, который внес существенный вклад в победу Владимира Зеленского на выборах 2019 года.

Безусловно, у каждого национального правительства существуют долги — это своего рода признак «встроенности» в мировую финансовую систему. Другое дело — возможность рефинансирования и удельный вес расходов на обслуживание и возврат долгов в государственной казне. Для Украины процентные ставки по обслуживанию долгов и доля бюджета, который расходуется на выплату задолженностей, крайне высоки, что является одним из ключевых факторов сдерживания экономического и социального развития.

Такой долг, который сегодня накоплен Украиной, невозможно вернуть в принципе, его можно только бесконечно реструктуризировать. Кроме того, высокий уровень задолженности приводит к усилению внешнеполитического влияния и влияет на суверенную экономическую политику государства.

На фоне эпидемии коронавируса проблема долговой нагрузки на государственные финансы существенно актуализировалась. С другой стороны, форс-мажор глобального масштаба может стать большим шансом для Украины с точки зрения возможности оздоровления системы госфинансов.

Мораторий на выплату внешних долгов, переговоры с иностранными игроками о частичном списании задолженностей, деофшоризация экономики, сокращение крайне раздутых затрат на государственный аппарат и силовой блок, привлечение коррупционеров к ответственности на фоне закрытых границ — это те шаги, которые куда легче предпринять в условиях чрезвычайной ситуации и переключения внимания западных структур на собственные проблемы.

Если ранее решение о моратории на выплату внешних долгов привело бы к обвалу кредитных рейтингов Украины, что существенно затруднило бы привлечение финансирования извне, то в нынешних условиях этот инструмент в руках западных институций перестает быть эффективным.

Любой кризис — это шанс и возможность. Вопрос лишь в наличии у власти политической воли пойти на жесткие решительные шаги, которые позволят распутать многочисленные экономические проблемы, накопленные в предыдущие годы.

Денис Гаевский

Новостной сайт E-News.su | E-News.pro. Используя материалы, размещайте обратную ссылку.

Если заметили ошибку, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter (не выделяйте 1 знак)

FORUM Financial WARS © 2007-2020, All Rights Reserved

USA News. American News.

News latest news news today news headlines breaking news new current news world news top news latest news today,

headline news online news today's news headlines daily news local news breaking news today new news to day news recent news latest news headlines top news today top news stories news stories national news international.

News news update current news today today's national news news updates headlines news update today latest breaking news breaking news headlines latestnews latest national news english news latest world news latest,

news update latest news headlines for today hot news today headlines today news websites current news events the news today's news headlines in english current news headlines top news headlines national news headlines top.
Headlines latest headlines newspaper headlines today latest it news top stories current news stories news sites.

Written by CALIFORNIA


%d bloggers like this:
Apartment | Auto | Car | Credit | Insurance | Loan | News | Pharma | Real Estate | Rental | Travel | USA |